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La rumeur ne désenfle pas. Cette fois, c’est La Lettre de L'Expansion de lundi qui a ravivé les spéculations sur une possible co-entreprise entre Société Générale et Crédit Agricole dans l'activité de banque de financement et d'investissement. Les partenariats entre les deux banques dans le courtage et la gestion d'actifs avec leurs filiales communes Amundi et Newedge ne seraient-ils qu'un prélude à un engagement plus radical ?

Une telle opération ne serait pas indolore pour les collaborateurs des deux banques. Rappelons que Calyon compte 13 000 collaborateurs répartis dans plus de 50 pays et plus des deux tiers de son PNB est réalisé à l'étranger. SGCIB, quant à elle, rassemble 12 000 employés, dont 6 700 en France.

Les équipes de Fixed Income et de back et middle-offices en première ligne

« Avec 200 millions d’euros de synergies, un tel mariage ne se traduirait pas nécessairement par un "bain de sang". En tout cas, beaucoup moins qu’un rapprochement BNP Paribas / SG», commente un analyste du secteur bancaire qui a souhaité gardé l’anonymat. Les équipes les plus à risques de ce point de vue seraient le fixed income, basées pour l’immense majorité à Londres, et les middle et back-offices. Dans les deux cas, le besoin de rationalisation serait important. »

Dernier exemple en date : Cazenove racheté à 100% par JP Morgan, après avoir travaillé ensemble pendant 5 ans dans le cadre d’une joint-venture. Aujourd’hui, les fonctions support sont les plus menacées par l’intégration (independent.co.uk). En revanche, la tâche pour les directions de SocGen et Calyon serait plus aisée dans les dérivés actions car Calyon s’y est désinvesti alors que le secteur reste le fer de lance de SG ou encore dans le M&A dans la mesure où les deux banques y sont relativement peu présentes, quoique SG ait récemment montré la volonté de s’y développer.

Choc des cultures

« Ce serait un mouvement logique et un prolongement de leurs autres entreprises communes », a estimé Arnaud Scarpaci, gérant de fonds chez Agilis Gestion, cité par Reuters. La majorité des analystes demeurent sceptiques toutefois quant à la faisabilité d’un tel projet, qui est davantage perçu comme une stratégie défensive dans le cadre d’un éventuel raid sur la SG que comme un plan viable à court terme. La décision de changer le nom de Calyon pour Crédit Agricole Corporate Investment Bank ne plaide pas en faveur d’un avancement rapide du dossier.

Surtout, « la difficulté d'exécution d'un tel schéma pourrait le faire échouer », a souligné La Lettre de L'Expansion. Pas de précipitation donc. Il faudrait aussi beaucoup de temps aux équipes, dont les cultures de travail diffèrent assez nettement, pour se faire à cette idée. « La BFI de Socgen est réputée être relativement innovatrice et agressive dans le développement de nouveaux produits comme les produits structurés. Je ne suis pas certain que ce soit la direction que souhaitent prendre Jean-Paul Chifflet et surtout les caisses régionales tel que perçu dans le plan présenté à l'automne 2008 », juge Eric Vanpoucke analyste bancaire chez Sal. Oppenheim, cité dans Le Point.

« CASA a d’autres chats à fouetter en ce moment, à commencer par l’acquisition de l’Anglais comme langue de travail », relève un observateur du secteur, ajoutant qu’à « deux mois des élections régionales, l’Elysée qui a repris complètement la main sur ces dossiers, ne va pas se lancer dans une méga fusion bancaire. »