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Le capital investissement a connu une année noire en 2008, accusant une chute de 25 % selon Thomson Reuters. Le segment des opérations à effet de levier (LBO) est le plus touché, en baisse de 26 %. En difficulté, le fonds Candover a même indiqué qu’il pourrait cesser d’investir et se contenter de gérer ses avoirs en portefeuille (Reuters).

« Beaucoup de participations des fonds ne respectent pas leurs covenants, d’où l’urgence aujourd’hui de renégocier les dettes avec les banques », note Béatrice Andurand, associée du cabinet de chasse Hoffmann & Baretti Executive Search qui est membre de l’Afic. Côté recrutement, la seule casquette financière ne suffit plus. « À la tête de leurs participations, les fonds recherchent des dirigeants plus opérationnels qui, outre un profil financier, soient de bons business developpers dotés d’une grande réactivité et ayant déjà parfois l’expérience de la restructuration », poursuit Béatrice Andurand.

Sur les autres segments, les opportunités demeurent. « Un certain nombre de participations qui ne relevaient pas du capital retournement vont désormais en relever : elles intéresseront donc d’autres fonds », analyse Béatrice Andurand. Concernant le capital transmission, en dépit de la crise, la pyramide des âges reste la même : de nombreuses entreprises restent à céder. Enfin, 2008 a confirmé la solidité du capital-risque français. « C’est la première fois depuis 8 ans qu’il dépasse la barre du milliard d’euros d’investissements annuels », souligne Christophe Chausson, managing partner chez Chausson Finance.

Tous les secteurs ne sont pas sinistrés, loin s’en faut. « Certaines entreprises de l’industrie du loisir – Allo Ciné par exemple – résistent plutôt bien à la crise, comme les entreprises liées aux achats “malins” ou les secteurs liés au développement durable, explique Béatrice Andurand. D’autres secteurs, comme la sous-traitance automobile, vont certainement profiter du fonds spécifique du gouvernement, de même que les entreprises liées aux grands travaux pourront bénéficier des aides publiques. »